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医疗保健行业：中药行业成本与价格专题研究
来源：新民网编辑：2014-07-31阅读量：10976
多重因素推动中药材价格周期性上涨
从历史规律来看，很多中药材价格呈现周期性上涨态势，在最高价格回落后一般将保持次高价位运行，并有可能再创新高，周期长短和药材生长周期密切相关。中药材价格上涨的驱动因素众多且复杂，主要有：中药需求持续增长、野生资源锐减、中药材种植面积整体萎缩、自然灾疫、人为炒作等。
中药材价格中短期面临分化，长期将螺旋式上涨
中短期来看，随着产新的大量上市，部分前期涨幅较大的家种品种（三七等）供需状况改善，价格将回归理性。但由于种植成本在不断提高，加上一般药材生长周期较长，预计家种药材价格难以回到前期低点；而对于水蛭、重楼等野生资源型品种来说，供给瓶颈难以消除，未来价格将稳中有升。长期来看，由于国内外需求增长、供给萎缩等众多因素将造成供需矛盾进一步尖锐，中药材价格螺旋式上涨是必然趋势。
多数企业受成本影响，具备业绩弹性
药材价格上涨，对中药企业影响不一，但大多数具备业绩弹性。缺乏中药材采购成本控制能力的企业，由于发改委的价格管制、招标竞价等原因，终端药价不断下跌，可谓腹背受敌；只有少数主要原材料能自给自足的企业及有自主定价权的企业，毛利水平基本没有受到影响，甚至还略有上涨；药材上涨对中药饮片生产及中药材贸易的企业影响不大，主要原因是这类业务基本不受国家价格限制，可通过价格调整的方式对冲成本的上升。
成本仍然高企，预计中药整体降价幅度有限
当前，中成药面临一轮降价，但我们预计整体降幅不大。最主要的判断依据，是因为当前多种中药材价格处于高位，中药行业整体成本高企。而且，多数中药品种实际零售价与最高零售价仍有较大的价差，有一定的价格缓冲空间。《中医药法》已开始征求意见，中医药将上升为国家意志，国家对中药行业扶持态度明确。
中药降价只是短期一个小扰动，无需过度担忧，“薄雾之下，仍有彩虹”。我们长期坚定看好中医药板块，中医药是A 股的战略性资产，建议重点配置。推荐标的：同仁堂[2.43% 资金 研报]（600085）、云南白药[-0.85% 资金 研报]（000538）、天士力[-0.60% 资金 研报]（600535）、康缘药业[-0.70% 资金 研报]（600557）、片仔癀[-0.55% 资金 研报]（600436）、东阿阿胶[0.16% 资金 研报]（000423）、昆明制药[-0.42% 资金 研报]（600422）、以岭药业[1.07% 资金 研报]（002603）、益佰制药[1.62% 资金 研报]（600594）、众生药业[-0.24% 资金 研报]（002317）等。
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